Мировой долг достиг рекордных 365 трлн долларов, при этом криптовалюты стали неотъемлемой частью системы финансирования этого долга. Институт международного финансов зафиксировал последний уровень долга в начале года, тогда как Федеральная резервная система Сан-Франциско выпустила исследование, указывающее на то, что эмитенты стейблкоинов становятся заметными покупателями казначейских облигаций США, которые поддерживают уровни долга.
$10 трлн Рост мирового долга за 6 месяцев
Согласно Институту международного финансирования, глобальный долг составил 365 трлн долларов в последнем «Глобальном мониторинге долга», опубликованном 23 сентября. Это увеличение на 10 трлн долларов за шесть месяцев.
Институт международного финансирования связывает этот рост с тремя основными факторами: заимствованиями на развивающихся рынках, инвестициями в инфраструктуру ИИ и военными расходами. Из всех трёх категорий долг развивающихся рынков вырос на 6,5 трлн долларов до 110 трлн долларов, причём крупнейшим вкладчиком стала Китай.
Будьте в курсе
движения ваших монет
Алерты, котировки в реальном времени и новости рынка — в одном приложении 4,8 на основе 40 К оценок в App Store и Google Play
Темп роста фактически снизился: сумма прироста составила менее половины от 21 трлн долларов, зафиксированных за аналогичный период прошлого года. Институт международного финансирования объяснил это высокими процентными ставками, ростом расходов на обслуживание долга, увеличением энергозатрат и негативным влиянием конфликта с Ираном на настроения инвесторов.
Кто кредитует Вашингтон, меняется
В этой связи ещё одно письмо экономистов Федерального резервного банка Сан-Франциско, опубликованное 28 сентября, обсуждает другой, но связанный аспект проблемы, а именно фактических кредиторов Казначейства. В последние годы государственный долг США вырос примерно с 35% от ВВП в 2006 году до 100%, и состав кредиторов также изменился.
Традиционно основными кредиторами были иностранцы. По мнению авторов, доля иностранных инвесторов снизилась с более чем 50% на пике в конце 2000-х годов до примерно 30% к началу 2026 года. В частности, иностранные государства сократили свои инвестиции больше всего. Ещё в 1970-х годах они были единственными покупателями американских казначейских облигаций, а к началу 2026 года их доля упала лишь до 40%. Китай стал причиной этого снижения, поскольку его покупки казначейских облигаций сократились вдвое в середине 2026 года.
С другой стороны, частные покупатели заняли эту нишу, и в письме упоминается новая категория — эмитенты стейблкоинов. С 2023 года эти эмитенты наращивали объёмы краткосрочных казначейских облигаций быстрее, чем Япония, крупнейший иностранный держатель государственного долга США. Исследование фиксирует рост за последние пять лет; ранее Cryptopolitan сообщал о приросте примерно на $200 миллиардов.
Почему стейблкоины владеют казначейскими векселями
Это обусловлено структурой. Стейблкоины предоставляют владельцам токенов возможность обмена в долларах по курсу один к одному; поэтому эмитенты поддерживают резервы в низко рискованных и высоколиквидных формах, преимущественно в краткосрочных казначейских облигациях США, для обеспечения выкупов. Федеральная резервная система Сан-Франциско пояснила, что структура аналогична банковской, где необходимо иметь достаточные денежные резервы для покрытия снятий средств, отметив, что вопросы, связанные с конвертируемостью, могут спровоцировать банковскую панику.
Структура теперь закреплена законодательством США. Принятие закона GENIUS Act в 2025 году установило первый в истории федеральный набор правил для платежных стейблкоинов, предписывающий эмитентам поддерживать токены активами в соотношении один к одному, включая краткосрочные казначейские облигации США и другие активы, согласно анализу экономистов Брукингского института Нелли Лян и Брента Наймана, опубликованному в августе. Объем всего рынка стейблкоинов оценивается примерно в 270 млрд долларов по состоянию на июнь 2026 года.
Федеральный резервный банк Сан-Франциско ожидает дальнейшего роста спроса на казначейские облигации. При сохранении текущей траектории спрос эмитентов на краткосрочные казначейские векселя может почти удвоиться к 2030 году, достигнув примерно $400 млрд. Это всё ещё будет значительно ниже потребностей в заимствованиях Вашингтона, округ Колумбия, но, по мнению авторов исследования, окажется достаточно значимым для оказания влияния, как показывают исследования Банка международных расчётов: спрос на стейблкоины настолько высок, что способен влиять на доходность краткосрочных облигаций. Согласно МВФ, в своём отчёте о токенизации стейблкоины определены как быстро растущий тип квази-денег, обеспеченных ценными бумагами.
Источник: cryptonews.net